폴리에스테르 부문: 낮은 가동률과 낮은 재고 속에서 '선제적 방역'
특정 수요 공백에 직면하여 폴리에스터 공장, 특히 폴리에스터 필라멘트 공장은 예년보다 더욱 단호한 '선제적 방어' 전략을 채택했습니다.
1. 이례적인 감산: 올해 춘절을 전후해 주요 공장들이 공동으로 감산을 늘렸고, 직방 필라멘트 가동률은 지난해 같은 기간보다 약 6%포인트 낮은 최소 74%까지 떨어질 것으로 예상됐다. 이번 조치는 재고 축적 속도를 엄격하게 통제하는 것을 목표로 한다.
2. 재고 및 비용은 단기적인 지원을 제공합니다-: 전기의 비교적 좋은 판매로 인해 현재 화섬 공장의 재고 수준은 상대적으로 낮습니다. 비용 상승과 가공 범위 압축으로 인해 공장에서는 가격을 낮추고 판매를 촉진하려는 의지가 약해 일반적으로 제품 가격에 대해 "바닥재" 사고방식을 채택합니다.
3. 미래 수요에 대한 도박: 공장에서는 일반적으로 단축된 다운스트림 재고 주기와 낮은 원자재 재고로 인해 휴일 이후에 경직된 재입고 수요가 불가피할 것이라고 확신합니다. 현재의 감산은 수요가 회복될 때 더 건강한 재고 수준과 더 강력한 협상력을 통해 "좋은 시작"을 보장하기 위한 것입니다.
원료(에틸렌글리콜): 부정적 요인 가시화, 미약한 수급 개선 기대
에틸렌 글리콜은 현재 산업 사슬에서 가장 약한 고리이지만 이제 모든 부정적인 요인이 명백해졌습니다.
1. 강력한 재고 축적: 높은 가동률, 높은 도착률, 높은 재고 수준이 결합된 압력으로 인해 1월-2월 대차대조표에서 강력한 재고 축적이 예상됩니다.
2. 비용 지원 및 초기 공급 위축: 최근 나프타-EG 가격 스프레드가 급격히 축소되어 일부 공장의 현금흐름 비용선에 도달했습니다. 합성가스- 기반 공장은 이미 손실로 인해 폐쇄를 계획했으며 석유- 기반 공장의 운영도 제한되었습니다. 중기적으로 낮은 가격은 공급 회복을 방해할 것이다.
3. 수입 감소: 지난해 말 재고 소진 이후 해외 공급이 감소했다. 3개월 연속 높은 입항객을 기록한 뒤 지난주부터 외국선박의 에틸렌글리콜 하역량이 점차 줄어들면서 사우디 공급 감소도 점차 가시화되고 있다. 이달 하반기에는 국내외 선박 입항이 더욱 분산될 전망이다.
3월부터 국내 유지보수 시행과 수입 감소 가능성으로 인해 공급-수요 균형이 완만한 재고 감소 방향으로 전환되어 월-월-소폭 개선될 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 추세 반전은 대규모-공장 전환이나 유지 관리의 진행에 크게 좌우되며 그 자체의 추진력은 약합니다.
한편, PX와 PTA의 기본 논리는 최근 크게 변하지 않았습니다. 폴리에스터 가동률 약화가 가속화되면서 단기-실적은 압박을 받고 있지만 장기-기대치는 상대적으로 강합니다. 단기적으로는 거시 경제 정서와 외부 시장의 영향이 폴리에스터 원료 가격 변동에 더 큰 역할을 할 것입니다. 연휴 전에는 가격이 횡보세를 보일 가능성이 높습니다. 작업 재개 속도와 휴일 이후 재입고 강도에 주의를 기울여야 합니다.
