지난주 국제유가가 10% 가까이 하락한 이후에도 국제유가 하락세는 멈추지 않고 급락세를 이어갔다. 지난 9월 10일 OPEC의 월간 보고서는 멕시코만 허리케인으로 인한 잠재적 공급 위험을 상쇄하기 위해 세계 원유 수요 증가 전망을 낮추었고, 국제유가는 33개월 만에 최저치로 떨어졌다. NYMEX 원유 선물 10 계약 65.75는 배럴당 $2.96 또는 4.31% 하락했습니다. ICE 브렌트유 선물 11계약 69.19는 배럴당 2.65달러, 즉 3.69% 하락했습니다. 중국 INE 원유 선물 주계약 2411호는 배럴당 1.7~508.7위안 하락했고, 야간 거래에서는 배럴당 14.2~494.5위안 하락했다. 돌이켜보면 이번 가격결정 사이클 동안 리비아의 원유 생산량이 급감했고, 이라크의 9월 원유 생산량도 급감해 한때 원유 선물 가격 상승을 뒷받침했던 요인이 됐다. 그러나 세계 경제가 취약한 가운데 시장 참여자들은 수요 둔화, 가자지구 휴전 협정 가능성, 10월 OPEC+의 감산 가능성 등을 계속 우려하고 있습니다. 이러한 부정적인 소식으로 인해 WTI가 배럴당 70달러 이하로 떨어지고 유가가 올해 신저점을 기록하는 등 원유 선물 가격이 급격하게 하락했습니다. 지속적인 유가 하락으로 인해 폴리에스터 산업 체인의 비용도 붕괴되었습니다.
PX의 경우 최근 가격하락폭이 크고, 절대가격과 이익 모두 3년 가까이 최저치에 근접한 수준이다. 9월 10일 PX 해외시장 가격은 톤당 817달러까지 하락했다.
PX 가동률은 높은 수준이고 공급도 충분하다. 9월 6일 기준 중국 PX 가동률은 전월 대비 5.6% 감소한 81.1%를 기록했다. 아시아 PX 가동률은 전월 대비 3.3% 감소한 75.7%를 기록했다. 그러나 국내 부하는 여전히 같은 기간 사상 최고치를 기록하고 있다. 상대적으로 강한 순수 벤젠과 약한 톨루엔으로 인해 톨루엔 불균형으로 인해 더 높은 이익이 발생했으며 PX의 실제 생산량은 예상보다 높습니다. PX의 가격은 초기에 높았습니다. PXN은 올해 상반기 톤당 350달러라는 높은 수준을 기록했다. 계절적 휘발유 갭 강화로 밸류에이션이 어느 정도 뒷받침되고 있다. 그러나 휘발유의 약세와 PX 자체의 공급 과잉으로 인해 PX링크의 이익은 급격히 위축됐다. 현재 PX-나프타 스프레드는 톤당 220달러 수준으로 하락했다. 그러나 PX 쇼트 공정의 이익이 여전히 높기 때문에 PX는 공급 위축에 대한 기대를 보지 못해 가격을 뒷받침하기 어렵다. 따라서 원유 가격이 폭락하면 PX의 펀더멘털이 과거 고가를 지탱하기 어려워 '만지면 부서지는' 것처럼 보이며 가격이 급락하게 된다.
최근 PTA 본계약 약세가 지속되면서 가격은 7월 초 대비 19% 가까이 하락해 현재 4,800포인트를 밑돌고 있다. PTA 자체 공급과 수요가 약하고 가격 탄력성이 부족하며 업스트림 비용 붕괴로 인해 가격이 계속 하락했습니다.
내수 측면에서는 국내 제조업 PMI가 5월 이후 4개월 연속 호황-불황선을 하회하고 있으며, 국내 산업제품도 전반적으로 하락세를 보이고 있다. 대외 수요 측면에서도 미국 제조업 호황이 약하다. 8월 미국 제조업 PMI는 47.2%로 5개월 연속 50%를 밑돌았다. 이는 미국 제조업에 대한 하방 압력이 계속 커지고 있음을 의미한다. 내부 및 외부 거시경제학의 공명으로 인해 원자재 가격에 압력이 가해졌습니다. 원유 및 PX 가격 약세는 PTA 원가 폭락으로 이어졌고, 이는 PTA 가격 약세의 주요 원인이다. 원유의 경우 고점은 지속적으로 하락세를 보이며 지난 3년간 점차 저점을 기록하고 있습니다. 원유 재고구조는 여전히 매우 건전하지만, 4분기 수급에 대한 비관적인 전망으로 인해 유가는 여전히 하락세를 보이고 있다. PX의 경우 최근 가격하락폭이 크고, 절대가격과 이익 모두 최근 3년 내 최저치에 가깝다.
단기적으로 원유 가격이 급락한 후 폴리에스터 산업 체인의 제품 가격은 자체 탄력성, 즉 제품 자체의 펀더멘털에 따라 달라집니다. 시장은 전통적인 성수기에 접어들었지만 폭발적인 주문 시장은 나타나지 않았고 단말기 시장은 부진하며 '스토리텔링'을 위한 공간을 만들지 못했고 시장은 투기할 동기가 부족했습니다. 구체적인 성능 측면에서 볼 때 이번 원가폭락 국면에서 PX, PTA, 폴리에스터 보틀플레이크가 가장 나쁜 성적을 냈고, 이들 제품 역시 여전히 생산능력 폭발기에 있다. 상대적으로 보면 폴리에스테르 필라멘트와 폴리에스테르 스테이플 파이버의 생산 능력 폭발 시기가 기본적으로 지났기 때문에 가격은 상대적으로 견고하다.
