최근 -전반적으로-폴리에스터 선물의 급증은 전체 산업 체인의 논리를 훨씬 뛰어넘었습니다.
폴리에스테르 선물 상품은 모두 급등하여 평균 200포인트를 초과했습니다! PTA는 220포인트, PX는 214포인트, 병-등급 PET는 272포인트, 스테이플 파이버는 226포인트, 에틸렌 글리콜은 종가 기준 일일 한도인 226포인트에 도달했습니다! 이는 폴리에스터 산업 체인의 상승세의 시작도 끝도 아니다. PTA 선물을 예로 들면, 이러한 상승 추세는 1월 19일에 시작되어 약 5000포인트에서 오늘 5400포인트 이상으로 상승하여 거의 10%의 누적 증가를 보였습니다. PX, 에틸렌 글리콜, 스테이플 섬유 및 병{13}}등급 PET와 같은 기타 선물 상품의 상승 주기는 PTA와 유사하며 모두 최근 열광적인 상승 돌파를 경험했습니다. 이러한 돌파구의 이유는 오랫동안 산업 체인의 논리에서 벗어났습니다.
상품이 선물 시장에 진입할 때 가격 변동은 펀더멘털에 의해 규제될 뿐만 아니라 자본 흐름의 영향도 받습니다. 자본력이 충분히 강하면 선물에 반영된 가격이 펀더멘털에서 벗어날 수 있습니다. 근본적인 관점에서 볼 때, 최근 폴리에스터 시장의 생산능력 확장이 2026년에 종료되고, 춘절 기간의 과도한 유지보수 규모와 함께 긍정적인 요인이 존재하는 것은 사실입니다. 그러나 다운스트림 수요도 부족해 원유가격 상승폭도 미미하다. 따라서 폴리에스테르 사슬 자체는 긍정적인 요소와 부정적인 요소가 혼합된 상황에 처해 있다. 가장 큰 긍정적인 요인은 국내 PX와 해외 PX의 가격 차이인데, 이러한 긍정적인 요인은 이미 이전 기간에 부분적으로 실현되었습니다. 그러나 자본 관점에서는 상황이 다르다. 2025년 중국 주식시장에는 대규모 자금 유입이 일어났다. 2026년 1월 이후 주식시장 과열로 인해 정부가 이를 진정시키는 정책을 내놓으며 상당한 자금 유출이 발생했다. 이 자본의 일부는 선물시장으로 유입되었습니다. 오랫동안 낮은 수준에 머물며 긍정적인 기대를 품고 있던 폴리에스터 체인은 염가거래의 탁월한 표적이 됐다. 따라서 자본 관점에서 볼 때 최근 폴리에스터 체인의 급등은 어느 정도의 밸류에이션 조정으로 받아들여져야 한다. 그러나 이러한 조정 속도와 설을 앞둔 시점은 이를 생계에 의존하는 다운스트림 섬유 제조업체들을 다소 방심하게 만들었습니다.
폴리에스터 필라멘트의 가격 인상은 단지 업스트림 원자재 선물 급등에 따른 파급 효과일 뿐입니다. 따라서 우리는 이상한 광경을 보게 됩니다. 한편으로는 폴리에스터 공장에서는 판매가 중단될 정도로 폴리에스터 원사 가격을 인상하고 있습니다. 반면에, 직조 회사는 점점 더 큰 규모의-휴일을 시행하고 직조 가동률을 점점 더 낮추고 있습니다. 실제로 폴리에스터 공장은 그렇게 빨리 가격을 올리는 것을 원하지 않습니다. 결국 그들은 하류의 상황을 이해합니다. 지난 몇 년간의 경험에 따르면 업스트림 가격이 너무 급격하게 상승하면 다운스트림 회사는 실제로 생산을 줄이거나 심지어 휴일 동안 문을 닫을 의향이 있는 것으로 나타났습니다. 하지만 비용이 너무 빨리 오르고 있어 가격을 올릴 수밖에 없는 상황이다. 그들은 손해를 보고 팔 수 없습니다. 반면, 방직업체 입장에서는 원자재 가격 상승이 이제 피할 수 없는 결과가 됐다. 연말이고 쉴 수는 있지만, 결국 기업들은 원자재 비용이 치솟아 조업을 다시 시작해야 할 것이다. 만약 그들이 이 힘을 사용하여 회색 직물과 완성된 직물의 가격을 인상하여 시장의 변동성을 완화할 수 있다면 어떤 의미에서는 반휘발성 효과를 달성하는 변장된 축복이 될 수 있습니다.
